La trappola della liquidità è una situazione descritta dai rappresentanti della scuola di economia keynesiana, quando le iniezioni di denaro del governo nel sistema bancario non possono ridurre il tasso di interesse. Cioè, questo è un caso separato in cui la politica monetaria si rivela inefficace. Si ritiene che la causa principale della trappola della liquidità siano le aspettative negative dei consumatori che portano le persone a risparmiare gran parte del proprio reddito. Questo periodo è ben caratterizzato da prestiti "gratuiti" con tassi di interesse quasi nulli, che non incidono sul livello dei prezzi.
Il concetto di liquidità
Perché molte persone preferiscono mantenere i propri risparmi in contanti piuttosto che acquistare, ad esempio, immobili? È tutta una questione di liquidità. Questo termine economico si riferisce alla capacità dei beni di essere venduti rapidamente a un prezzo vicino al mercato. Il contante è l'attività più liquida. Puoi acquistare tutto ciò di cui hai bisogno subito. Un po' meno liquidità ha denaro nei conti bancari. La situazione è già più complicata con cambiali e titoli. Per acquistare qualcosa, devono prima essere venduti. E qui dovremo decidere cosa è più importante per noi: avvicinarci il più possibile al loro prezzo di mercato o fare tutto velocemente.
Seguono crediti, rimanenze di beni e materie prime, macchinari, attrezzature, fabbricati, strutture, lavori in corso. Tuttavia, devi capire che i soldi nascosti sotto il materasso di casa non portano alcun reddito al loro proprietario. Si limitano a mentire e ad aspettare dietro le quinte. Ma questo è un prezzo necessario per la loro elevata liquidità. Il livello di rischio è direttamente proporzionale all'importo del possibile profitto.
Cos'è una trappola della liquidità?
Il concetto originario è connesso al fenomeno, che si esprimeva in assenza di una diminuzione dei tassi di interesse con un aumento della massa monetaria in circolazione. Questo contraddice completamente il modello IS-LM dei monetaristi. Di solito le banche centrali tagliano i tassi di interesse in questo modo. Riacquistano le obbligazioni, creando un afflusso di nuova liquidità. I keynesiani vedono qui una debolezza monetaria.
Quando si verifica una trappola della liquidità, un ulteriore aumento della quantità di denaro in circolazione non ha alcun effetto sull'economia. Questa situazione è solitamente associata a bassi interessi sulle obbligazioni, per cui diventano equivalenti al denaro. La popolazione si sforza non di soddisfare i propri bisogni sempre crescenti, ma di accumulare. Tale situazionesolitamente associato ad aspettative negative nella società. Ad esempio, alla vigilia di una guerra o durante una crisi.
Cause del verificarsi
All'inizio della rivoluzione keynesiana negli anni '30 e '40, vari rappresentanti del movimento neoclassico cercarono di ridurre al minimo l'impatto di questa situazione. Hanno sostenuto che la trappola della liquidità non è la prova dell'inefficacia della politica monetaria. A loro avviso, il punto centrale di questi ultimi non è abbassare i tassi di interesse per stimolare l'economia.
Don Patinkin e Lloyd Metzler hanno richiamato l'attenzione sull'esistenza del cosiddetto effetto Pigou. Lo stock di denaro reale, come hanno affermato gli scienziati, è un elemento della funzione di domanda aggregata di beni, quindi influenzerà direttamente la curva degli investimenti. Pertanto, la politica monetaria può stimolare l'economia anche quando è in una trappola di liquidità. Molti economisti negano l'esistenza dell'effetto Pigou o parlano della sua insignificanza.
Critica al concetto
Alcuni rappresentanti della scuola austriaca di economia rifiutano la teoria di Keynes sulla preferenza per le attività monetarie liquide. Prestano attenzione al fatto che la mancanza di investimento in un certo periodo è compensata dal suo eccesso in altri periodi di tempo. Altre scuole di economia sottolineano l'incapacità delle banche centrali di stimolare l'economia nazionale con un piccolo prezzo delle attività. Scott Sumner generalmente si oppone all'idea dell'esistenza della situazione in questione.
L'interesse per il concetto è ripreso dopo la crisi finanziaria globale, quando alcuni economisti ritenevano che fossero necessarie iniezioni dirette di denaro nelle famiglie per migliorare la situazione.
Trappola degli investimenti
Questa situazione è correlata a quella discussa sopra. La trappola dell'investimento si esprime nel fatto che la linea IS sul grafico occupa una posizione completamente perpendicolare. Pertanto, uno spostamento della curva LM non può modificare il reddito nazionale reale. Stampare denaro e investirlo in questo caso è completamente inutile. Questa trappola è dovuta al fatto che la domanda di investimento può essere perfettamente anelastica rispetto al tasso di interesse. Eliminalo con l'aiuto dell'"effetto proprietà".
In teoria
I neoclassicisti credevano che un aumento dell'offerta di moneta avrebbe comunque stimolato l'economia. Ciò è dovuto al fatto che un giorno verranno investite risorse non investite. Pertanto, è ancora necessario stampare denaro in situazioni di crisi. Questa era la speranza della Banca del Giappone nel 2001, quando ha lanciato la sua politica di "allentamento quantitativo".
Le autorità degli USA e di alcuni paesi europei hanno discusso allo stesso modo durante la crisi finanziaria globale. Invece di concedere prestiti gratuiti e abbassare ulteriormente i tassi di interesse, hanno cercato di stimolare l'economia in altri modi.
In pratica
Quando il Giappone ha iniziato un lungo periodo di stagnazione, il concetto di trappola della liquidità è tornato ad essere rilevante. I tassi di interesse erano praticamente nulli. A quel tempo, nessuno aveva ancora intuito che, nel tempo, banche in alcuni paesi occidentaliaccetta di prestare $ 100 e di recuperare un importo inferiore. I keynesiani consideravano tassi di interesse bassi ma positivi. Tuttavia, oggi gli economisti stanno valutando una trappola della liquidità a causa dell'esistenza di quelli che vengono chiamati "prestiti gratuiti". Il tasso di interesse su di loro è molto vicino allo zero. Questo crea una trappola per la liquidità.
Un esempio di tale situazione è la crisi finanziaria globale. Durante questo periodo, i tassi di interesse sui prestiti a breve termine negli Stati Uniti e in Europa sono stati molto vicini allo zero. L'economista Paul Krugman ha affermato che il mondo sviluppato è in una trappola di liquidità. Ha osservato che la triplicazione dell'offerta di moneta statunitense tra il 2008 e il 2011 non ha avuto effetti significativi sul livello dei prezzi.
Risoluzione dei problemi
L'opinione che la politica monetaria a bassi tassi di interesse non possa stimolare l'economia è piuttosto popolare. È difeso da scienziati famosi come Paul Krugman, Gauti Eggertsson e Michael Woodford. Tuttavia, Milton Friedman, il fondatore del monetarismo, non vedeva problemi con i bassi tassi di interesse. Credeva che la banca centrale dovrebbe aumentare l'offerta di moneta anche se sono uguali a zero.
Il governo dovrebbe continuare ad acquistare obbligazioni. Friedman credeva che le banche centrali potessero sempre costringere i consumatori a spendere i propri risparmi e provocare inflazione. Ha usato l'esempio di un aereo che lascia cadere dollari. Le famiglie li raccolgono e li mettono in pile uguali. Questa situazione è possibile anche nella vita reale. Ad esempio, la banca centrale può finanziare direttamente il disavanzo di bilancio. Willem Buiter è d'accordo con questo punto di vista. Crede che le iniezioni dirette di denaro possano sempre aumentare la domanda e l'inflazione. Pertanto, la politica monetaria non può essere considerata inefficace nemmeno in una trappola di liquidità.
