Deprezzamento del rublo (2014). Il motivo della caduta del rublo

2024 Autore: Henry Conors | [email protected]. Ultima modifica: 2024-02-12 09:11

L'economia russa sta superando un' altra serie di difficoltà, una delle quali è il deprezzamento della valuta nazionale rispetto al dollaro. Qual è il motivo del deprezzamento del rublo? Che cos'è: un fenomeno sistemico o un effetto speculativo? Quali saranno le conseguenze per i cittadini e le imprese comuni?

Prospettiva pessimistica

Secondo alcuni analisti, il valore del dollaro USA entro la fine del 2014 potrebbe salire a 37-40 rubli (o sarà il tasso medio annuo della valuta americana). Il motivo principale dell'indebolimento della banconota russa è il deterioramento dell'economia nazionale. Gli esperti che sostengono una previsione così pessimistica ritengono inoltre che la già bassa dinamica del PIL continuerà a diminuire e che i capitali defluiranno fuori dal paese.

Le posizioni del rublo, secondo analisti pessimisti, si indeboliranno non solo nei confronti del dollaro, ma anche nei confronti delle altre principali valute mondiali. C'è anche un punto di vista secondo cui l'economia russa sta attraversando un periodo di costante svalutazione del rublo, a causa del deterioramento della bilancia dei pagamenti. Il deterioramento delle posizioni della valuta russa, secondo gli analisti, potrebbe essere facilitato dalla politicaIl sistema della Federal Reserve statunitense, che nel corso del 2014 potrebbe continuare a ridurre le misure di impatto monetario sull'economia, e nel 2015 iniziare ad aumentare il tasso di rifinanziamento.

Opinione dei trader

I professionisti nel campo delle operazioni valutarie ritengono che la posizione del rublo rispetto al dollaro non sia peggiore di quella delle altre valute. La pressione del mercato, secondo i commercianti, è stata sperimentata anche dal dollaro australiano, dal peso argentino e dalla valuta nazionale della Turchia: la lira. Tutti loro, come il rublo, sono i cosiddetti soldi "grezzi". Alla fine del 2014, il dollaro, secondo gli esperti del commercio, può costare 34-35 rubli, l'euro - circa 45-46 unità della valuta russa. Durante l'anno, tuttavia, i tassi di cambio possono oscillare.

Il motivo principale della caduta del rublo, secondo i commercianti, è il riorientamento globale dei flussi di investimento: il capitale viene ritirato dai mercati emergenti, a cui appartiene la Russia, e investito nelle economie dei paesi sviluppati. Questa tendenza potrebbe continuare nei prossimi anni. Allo stesso tempo, l'indebolimento della valuta nazionale della Federazione Russa, come ritengono gli esperti finanziari, può essere fortemente sentito dai cittadini: c'è un' alta probabilità di un aumento dei prezzi al consumo.

Parere della comunità scientifica

Alcuni esperti tra gli economisti ritengono che la caduta del rublo nel 2014 si protrarrà. Di conseguenza, la decisione della Banca Centrale di ridurre al minimo la regolamentazione del mercato dei cambi potrebbe essere rivista. Tuttavia, non appena il rublo si stabilizzerà, la Banca centrale potrebbe ancora una volta allentare il controllofare offerte. Molto nella politica monetaria nazionale, secondo gli esperti, dipende dalla corretta interpretazione e comprensione della crescita economica. Ad esempio, secondo gli scienziati, non c'è motivo di parlare della crescita dell'economia reale sull'esempio dei paesi sviluppati, poiché la forza lavoro è troppo costosa lì.

La crescita artificiale attraverso l'accumulo di investimenti azionari è, secondo alcuni esperti, una "bolla di sapone" che scoppierà nel tempo. Tuttavia, per la Russia, secondo gli scienziati, la crescita economica può essere abbastanza tangibile, ed è l'indebolimento della moneta il vero fattore di stimolo. Quando il rublo scende, le esportazioni aumentano, mentre gli investitori aumentano i profitti (sebbene anche la fiducia del mercato possa diminuire).

Scenario ottimista

Nonostante l'abbondanza di scenari negativi per quanto riguarda il tasso di cambio del rublo rispetto al dollaro e il suo impatto sull'economia russa, c'è una visione abbastanza ottimista della situazione tra gli economisti. C'è una versione che nel 2014 l'eurozona, che è il principale partner commerciale estero della Federazione Russa, si libererà di alcuni dei fenomeni di crisi caratteristici degli anni passati. Le economie dei paesi in cui la valuta ufficiale è l'euro potrebbero crescere di oltre l'1% nel 2014.

Ciò potrebbe comportare un aumento delle esportazioni russe di materie prime, nonché un aumento del prezzo delle stesse. Se ciò accadrà, crescerà anche la bilancia commerciale della Federazione Russa, seguita da un rallentamento nel deflusso di capitali esteri. Di conseguenza, anche il tasso di cambio del rublo rispetto al dollaro riceverà supporto. Secondo uno scenario così ottimista, la crescita del PIL della Russia a seguito dei risultati diIl 2014 potrebbe superare il 2,5% e il tasso di cambio del dollaro non supererà i 33 rubli. Pertanto, viene data una previsione quando finirà la caduta del rublo: entro il 2014.

Retrospettiva

Tra gli economisti c'è un punto di vista secondo cui il deprezzamento del rublo rispetto alle principali valute mondiali non è un fenomeno nuovo ed è assolutamente naturale per l'economia russa. Anche se non si tiene conto della crisi del 1998, quando la banconota nazionale della Federazione Russa è caduta più volte rispetto al dollaro, basti ricordare la recessione economica del 2008-2009. Quindi la valuta russa ha subito una svalutazione non meno forte rispetto al 2014. Tuttavia, come ha mostrato l'ulteriore sviluppo degli eventi, il rublo ha riconquistato con sicurezza le posizioni nei confronti del dollaro e dell'euro nei prossimi anni.

Puoi anche ricordare il trading di valuta nell'autunno del 2012 - quindi il tasso di cambio era caratterizzato da una volatilità molto elevata, molti esperti prevedevano l'imminente caduta del rublo, ma questo non è avvenuto allora. Oggi il valore della valuta russa è sceso, ma ciò, sulla base dell'esperienza degli anni passati, potrebbe non dare adito a conclusioni di ampia portata sull'ulteriore sviluppo dell'economia nazionale. Nel 2008-2009 vi sono state ragioni specifiche per la caduta del rublo nell'economia. Il 2014 potrebbe rivelare altri fattori che influiscono sul tasso di cambio della valuta russa.

Tendenze nei paesi in via di sviluppo

C'è un'opinione tra gli economisti secondo cui il rublo si comporta nel commercio di valuta più o meno allo stesso modo delle banconote di altri paesi in via di sviluppo, principalmente gli stati BRICS (che includono Brasile, India, Federazione Russa, Cina e talvoltaSUD AFRICA). Il fatto è che ora c'è un deflusso globale di investimenti di investitori stranieri da queste economie. Le valute nazionali si stanno indebolendo, poiché c'è una buona ragione per la caduta - il rublo, il real, lo yuan o il rand non contano - un fattore comune ai paesi dell'intero gruppo. La Russia, quindi, perde anche la sua attrattiva per i capitali stranieri.

Il deflusso di investimenti è dovuto anche al fatto che la Federal Reserve statunitense sta gradualmente restringendo la sua politica monetaria, riducendo l'emissione di dollari non garantiti e aumentando i tassi di prestito interni. Seguendo l'esempio della prima economia mondiale, anche altri paesi sviluppati stanno stringendo la cinghia. Gli investitori, vedendo questa tendenza, sono pervasi di una maggiore fiducia in questi mercati e preferiscono dirigere i capitali lì, piuttosto che nei paesi in via di sviluppo. Gli economisti notano anche che le valute dei paesi BRICS non si stanno indebolendo tanto quanto il dollaro si sta rafforzando a causa del miglioramento del mercato statunitense.

Cause interne dell'indebolimento del rublo

Il deprezzamento del rublo, come ritengono alcuni esperti, non è causato da ragioni esterne, ma interne. In primo luogo, a causa della revoca attiva delle licenze alle banche private da parte della Banca centrale russa - nel 2013 questa procedura è stata eseguita in relazione a 20 istituzioni finanziarie. Il precedente più risonante è la chiusura di Master Bank, una delle più grandi del Paese. In secondo luogo, la Banca di Russia ha deciso di far fluttuare gradualmente il rublo liberamente.

Il motivo è la volontà di stimolare lo sviluppo dell'industria del Paese, di non facile manutenzioneredditività delle esportazioni. Un rublo "debole" può ridurre significativamente il costo delle merci russe e rendere più competitiva la produzione interna. Alcuni economisti ritengono che il deprezzamento della valuta nazionale della Federazione Russa sia vantaggioso per le autorità: i titoli di stato sono presi in prestito in rubli e le entrate petrolifere sono calcolate in dollari. Con la crescita del dollaro, lo stato riceverà più valuta nazionale per pagare gli interessi sulle obbligazioni.

Conseguenze dell'indebolimento del rublo

Cosa minaccia la caduta del rublo? Nonostante l'indebolimento della moneta sia principalmente un indicatore macroeconomico, le conseguenze di questo fenomeno possono essere avvertite anche dai cittadini comuni. Secondo alcuni esperti, il deprezzamento della valuta nazionale russa potrebbe comportare un aumento dei prezzi delle merci importate (soprattutto per elettronica, automobili, medicinali, abbigliamento, nonché manufatti, le cui materie prime vengono acquistate all'estero).

L'aumento dei prezzi in questi segmenti, come hanno calcolato gli analisti, può raggiungere il 15%. Inoltre, aumenterà il costo delle vacanze per i russi all'estero (soprattutto nei paesi sviluppati). I prezzi dei biglietti aerei e degli hotel sono per lo più espressi in dollari e il loro valore nominale, nonostante le fluttuazioni valutarie, rimane invariato, il che significa che il valore effettivo delle spese turistiche quando viene convertito in valuta russa aumenta. I cittadini, quindi, non possono rimanere indifferenti a un fenomeno come la caduta del rublo. Quale sarà l'ulteriore indebolimento della banconota nazionale della Federazione Russa, spiegano gli economistiabbastanza comprensibile.

Fed Factor

Come notato sopra, esiste una teoria secondo cui il tasso di cambio del rublo rispetto al dollaro dipende direttamente dalla politica del Federal Reserve System statunitense. L'istituto finanziario sta ora tagliando quello che chiama un programma di "ammorbidimento", quando la macchina da stampa ha emesso dollari non garantiti. La Fed sta riducendo gli acquisti di obbligazioni e contratti ipotecari. La nuova guida della Fed promette flessibilità nella gestione del programma. Questa organizzazione finanziaria ha alcuni cambiamenti nei suoi rapporti con le autorità. Se anni prima la Fed doveva convincere il Congresso della necessità di aumentare il tetto del debito pubblico, ora non ha senso: il parlamento statunitense ha il diritto di modificare il tetto in qualsiasi momento. Questa circostanza, ritengono gli economisti, aiuta a ridurre i rischi dell'economia statunitense derivanti dalle azioni del Federal Reserve System. Pertanto, il mercato statunitense ha buone possibilità di stabilizzarsi e, di conseguenza, di rafforzare il dollaro nel commercio internazionale di valute.

Pro e contro dell'indebolimento del rublo

Il deprezzamento del rublo è un fenomeno che non sempre ha un effetto negativo sull'economia. Ci sono pro e contro in questo fenomeno. Tra i vantaggi indiscutibili c'è un aumento delle entrate delle società esportatrici e, di conseguenza, un aumento dei pagamenti delle tasse al bilancio russo. Viene stimolata la sostituzione delle importazioni: il prezzo delle merci estere aumenta e diventa più redditizio acquistare prodotti nazionali. Ciò contribuisce alla crescita economica. A sua volta, per capire cosa minaccia la caduta del tasso di cambiorublo, vale la pena ricordare qual è il debito estero di un paese. Si tratta di denaro che i residenti prendono in prestito dall'estero, di solito in dollari. Pertanto, il principale svantaggio dell'indebolimento della valuta russa è l'aumento dell'onere su tali mutuatari. Il debito estero della Russia è ormai di centinaia di miliardi di dollari (secondo alcuni esperti ha già superato le riserve internazionali del Paese). Un prolungato e significativo indebolimento del rublo diventa non redditizio per le aziende (soprattutto le banche commerciali) che devono creditori esteri.

Previsioni bancarie

Anche le maggiori banche russe ed estere stanno cercando di valutare la caduta del rublo e prevedere ulteriori dinamiche della valuta nazionale della Federazione Russa. Va notato che gli istituti di credito sono generalmente ottimisti. Banche come VTB Capital, Morgan Stanley e Alfa Bank prevedono che il dollaro varrà 35 rubli entro la fine del 2014. Citi, Otkritie, Uralsib vedono il rublo significativamente più forte: le pubblicazioni di queste istituzioni presentavano cifre comprese tra 32,3 e 34,5 unità di valuta russa per banconota americana entro la fine dell'anno. Le previsioni per il cambio del rublo di HSBC (35,4 per dollaro), Renaissance (35,5) sembrano un po' più pessimistiche. UBS vede il maggiore indebolimento della valuta russa (36, 5). Vale la pena notare che c'è anche una differenza significativa tra le previsioni delle banche per quanto riguarda il tasso di cambio del rublo contro un' altra grande valuta mondiale - l'euro - da 43,4 (Morgan Stanley) a 48,4 unità della banconota russa per euro (Citi).