Obbligazioni convertibili: scopo, tipologie, vantaggi e rischi

2024 Autore: Henry Conors | [email protected]. Ultima modifica: 2024-02-12 09:04

In un'economia di mercato, concorrenza aperta, modernizzazione accelerata di apparecchiature e tecnologie, è sempre più difficile per le imprese commerciali rimanere a galla e aumentare il loro slancio verso uno sviluppo intensivo. L'attività di investimento è uno degli strumenti che può contribuire notevolmente a questo. A loro volta, le attività di investimento hanno i propri strumenti. Secondo esperti e analisti, hanno un'efficienza completamente diversa e rischi associati. Lo scopo di questo articolo è svelare il concetto di obbligazioni convertibili come uno degli strumenti dell'attività di investimento, comprenderne obiettivi, tipologie e capire in dettaglio quali sono i vantaggi del loro utilizzo e quali rischi comporta.

Obbligazioni convertibili. Che cos'è?

Per facilitare la comprensione dell'essenza di questa frase, devi ricordare cosa sono un legame e una conversione.

Un'obbligazione è, prima di tutto, un titolo che riflette l'obbligazione di debito dell'emittente e consente al suo proprietario di ricevere un reddito noto dafrequenza inizialmente concordata durante il periodo di proprietà, per poi restituirla all'emittente in un determinato momento, dopo aver ricevuto indietro l'investimento.

L'emittente è un'impresa che ha emesso un'obbligazione con l'aspettativa di raccogliere fondi presi in prestito dagli investitori.

Il proprietario dell'obbligazione è un investitore.

Ad esempio, un'impresa produce prodotti richiesti nel periodo attuale, presenta alcuni vantaggi competitivi, ma secondo gli analisti, a breve termine, l'impresa potrebbe perdere la sua posizione a causa dell'uso di apparecchiature obsolete, che non consentirà loro di aumentare la produzione con un previsto aumento della domanda di questo prodotto. È necessaria la modernizzazione dell'attrezzatura, ma non ci sono soldi. Ci sono molte opzioni per raccogliere fondi, una di queste è l'emissione di obbligazioni. Cioè, la società attira denaro dagli investitori e dà loro un documento sulla cambiale. Questo documento contiene tutti i parametri della transazione. Durante il periodo di validità dell'obbligazione di debito, l'investitore riceve un reddito su di essa (l'emittente paga gli interessi per l'utilizzo del denaro dell'investitore) e, alla fine del periodo concordato, l'emittente restituisce il denaro all'investitore e riprende l'obbligazione di debito (legame). Se così previsto nella transazione, l'investitore può rivendere l'obbligazione a un altro investitore e ricevere il denaro al valore di mercato del debito prima del previsto.

Conversione - trasformazione. Se parliamo di titoli, allora questa è la trasformazione o lo scambio di un tipo con un altro. Ad esempio, lo scambio di azioni con obbligazioni e viceversa.

Da qui è molto facile definire le obbligazioni convertibili. Questi sono ordinariobbligazioni che includono un'opzione aggiuntiva: scambio con azioni di questo emittente in un determinato momento.

Ovvero, le obbligazioni ordinarie possono essere restituite all'emittente solo alla fine del periodo in cambio del proprio denaro, ricevendo un reddito durante il loro possesso, o rivendute prima del previsto ad altri investitori.

Le obbligazioni convertibili danno inoltre il diritto di scambiarle con le azioni dell'emittente a determinati intervalli di tempo. Cioè, l'investitore ha l'opportunità di scegliere una delle opzioni: usarle come obbligazioni ordinarie o scambiarle con azioni.

Parametri principali

Qualsiasi titolo, come ogni affare, ha parametri (condizioni). Principali parametri delle obbligazioni convertibili:

1. Valore nominale (questo è il suo valore al momento dell'acquisto dall'emittente). Cioè, il valore nominale delle obbligazioni è complessivamente uguale all'importo che l'investitore ha prestato all'emittente e l'emittente dovrà restituirlo all'investitore alla fine del periodo dell'obbligazione.
2. Valore di mercato. Il costo delle obbligazioni può variare a seconda della crescita e dello sviluppo dell'impresa e della domanda dei titoli di questo emittente da parte di altri investitori. In periodi diversi può essere superiore o inferiore al valore nominale. Di solito le fluttuazioni arrivano fino al 20%. Al valore di mercato, le obbligazioni possono essere vendute da un altro investitore, ma il rendimento per l'emittente è solo al valore nominale.
3. Tasso coupon. Questo è il tasso di interesse per l'utilizzo dei fondi presi in prestito che l'emittente di obbligazioni paga all'investitore.
4. Frequenza dei pagamenti delle cedole –intervallo di pagamento degli interessi per l'utilizzo dei fondi presi in prestito (ogni mese, trimestrale, semestrale o annuale).
5. La scadenza è la durata del legame. Cioè, il periodo per il quale l'investitore presta denaro all'emittente. Forse 1 anno, e anche 30 anni.
6. La data di conversione è la data in cui è possibile scambiare azioni. È possibile una data di fine, o il periodo in cui ciò può essere fatto, o più date fisse.
7. Rapporto di conversione: mostra quante obbligazioni con un determinato valore nominale sono necessarie per ricevere un'azione.

Specie principali

Prima di emettere obbligazioni convertibili, un'impresa conduce un'analisi approfondita basata sugli scopi della loro emissione, sulla situazione del mercato, sui tempi di raccolta fondi, prendendo di mira una determinata cerchia di investitori, ecc. Sulla base di ciò, il condizioni che può porre in obbligazioni osservando due parametri: il massimo beneficio per se stessi e l'attrattiva per l'investitore. Pertanto, ci sono molte varietà di obbligazioni convertibili. Di seguito sono riportati alcuni di essi:

1. Con zero coupon. Ciò significa che non vi è alcun reddito da interessi su di loro, ma tali obbligazioni sono inizialmente vendute a uno sconto (ovvero, vengono vendute a un prezzo inferiore al valore nominale e restituite al valore nominale). Questa differenza è lo sconto, che è il reddito fisso dell'investitore.
2. Con possibilità di permuta. Queste obbligazioni possono essere scambiate non solo con le azioni dell'emittente che le ha emesse, ma anche con le azioni di un altrosocietà emittente.
3. Con conversione obbligatoria. L'investitore deve effettuare una conversione obbligatoria in azioni durante il periodo di circolazione di questa obbligazione, non c'è scelta di vendere o scambiare.
4. Con un mandato. In altre parole, l'obbligazione viene acquistata immediatamente con il diritto di acquistare un numero fisso di azioni ad un prezzo fisso, immediatamente superiore al loro valore di mercato al momento dell'acquisto. Ma il tasso cedolare di un'obbligazione convertibile sarà inferiore. Ci sono alcuni rischi, ma se la società emittente prospera, l'investitore scambierà le azioni in un certo periodo con azioni a un prezzo fisso, che in quel momento sarà inferiore al prezzo di mercato. Questo sarà un compenso per l'interesse perso sulla cedola.
5. Con opzioni integrate. Il calcolo delle obbligazioni convertibili con opzione offre all'investitore un ulteriore ampio sconto, ma principalmente se il periodo di scadenza è lungo (almeno 15 anni). L'investitore ha il diritto di chiedere il rimborso anticipato delle obbligazioni di debito (la data di eventuale rimborso viene negoziata al momento dell'acquisto e può essere più di una).

L'uso di azioni e obbligazioni convertibili come strumento di investimento presenta numerosi vantaggi sia per l'emittente che per l'investitore. Tuttavia, ci sono una serie di rischi per entrambi i partecipanti alla transazione. Di seguito sono riportati alcuni di loro.

Vantaggi di utilizzo per l'emittente

1. Raccoltare fondi presi in prestito tramite un'emissione obbligazionaria è più conveniente che raccogliere fondi di credito, perché il tasso della cedola è molto inferiore all'interesse sul prestito.
2. Rilasciole obbligazioni convertibili possono consentire a un'impresa di raccogliere risorse significativamente maggiori.
3. L'emissione di obbligazioni è molto più economica dell'emissione di azioni. La possibilità di conversione in azioni permette di emettere azioni aggiuntive con possibilità di risparmiare su tale processo con un ritardo nel periodo.
4. Per l'emissione di obbligazioni vengono applicati requisiti minimi all'impresa, a differenza, ad esempio, della valutazione da parte della banca al momento dell'emissione di un prestito. Tuttavia, il rating creditizio dell'azienda è importante.
5. Dopo la conversione, il capitale proprio aumenta e il debito a lungo termine diminuisce.

Vantaggi di utilizzo per l'investitore

1. Investimento di fondi, con un reddito fisso garantito e l'opportunità di ricevere le azioni dell'emittente a un prezzo inferiore al mercato (questo è vantaggioso se l'azienda ha successo). Se il prezzo delle azioni della società scende al momento della conversione, l'investitore ha il diritto di rifiutare la conversione e di utilizzare l'obbligazione convertibile come semplice obbligazione. In questo caso, l'investitore è più flessibile nel prendere la decisione di ricevere più profitti.
2. Al crescere del valore di mercato delle azioni dell'emittente, cresce anche il prezzo delle obbligazioni. Ciò consente di ottenere un profitto aggiuntivo, nonostante il diritto di conversione non sia stato esercitato.

Rischi dell'emittente

1. Un'azienda è sempre a rischio di difficoltà finanziarie, che possono rendere difficile il servizio del debito.
2. Potrebbero avere probleminella pianificazione delle attività, nonostante nell'emissione di obbligazioni convertibili l'emittente faccia diverse possibili previsioni. Questa è una conseguenza del fatto che la decisione di convertire o riscattare un'obbligazione di debito è presa solo dall'investitore e non dall'emittente.

Rischi per l'investitore

1. Se inizia una conversione di massa, la liquidità diminuirà in modo significativo, questo complicherà il trading nel mercato mobiliare, il che significa che c'è il rischio di perdere potenziali profitti.
2. Rendite inferiori rispetto al debito normale. Se il prezzo dell'azione rimane invariato o diminuisce, l'investitore rifiuterà di convertire e non riceverà il profitto previsto.

Utilizzare in Russia

L'esperienza nell'utilizzo di obbligazioni convertibili in Russia non è eccezionale come nei paesi occidentali e negli Stati Uniti. Tuttavia, le grandi aziende ricorrono a questo metodo per raccogliere fondi presi in prestito. La scadenza delle obbligazioni è generalmente di cinque anni. Anche se può essere da 1 a 5 anni. Di norma, il valore nominale di un'obbligazione è di 1.000 rubli.

Le grandi aziende con rating creditizi elevati possono emettere queste obbligazioni con un valore nominale complessivo fino a $ 1,5 miliardi. Le aziende più piccole possono raccogliere fino a $ 500 milioni.

Si utilizzano prevalentemente obbligazioni con conversione obbligatoria, il che consente all'emittente di ridurre significativamente il rendimento della cedola o di eliminarlo del tutto.

Conclusione

In sostanza,Un'obbligazione convertibile è costituita da un'obbligazione comune e da un'ulteriore opzione di scambio gratuito per un numero predeterminato di azioni ordinarie a un prezzo fisso. Tale bonus, a sua volta, riduce il tasso cedolare di tale obbligazione, a differenza di un'obbligazione convenzionale. Questo metodo di raccolta dei fondi presi in prestito è ampiamente utilizzato sia in Russia che all'estero, poiché offre numerosi vantaggi sia per gli emittenti che per i potenziali investitori. Tuttavia, non tutti i tipi di questi titoli sono ancora utilizzati in Russia.