Rapporto P/E: concetto, interpretazione, formula di calcolo, analisi e reddito

2024 Autore: Henry Conors | [email protected]. Ultima modifica: 2024-02-12 09:04

Quando si analizza una società le cui azioni sono negoziate sul mercato, è estremamente importante essere in grado di valutare rapidamente il rapporto tra il prezzo di mercato corrente di un titolo rispetto, relativamente parlando, al successo di questa società. In altre parole, se un'azione è sopravvalutata, valutata in modo equo o sottovalutata. Esiste tutta una serie di indici finanziari nel quadro dell'analisi fondamentale che consentono tale valutazione.

Indici di liquidità delle azioni

Questi dati, incluso il rapporto P/E, mostrano e convertono le informazioni chiave su un'azienda in una base per azione. Questi rapporti ti consentono di capire quale quota di entrate, profitti, equità e dividendi totali viene contabilizzata per una singola azione di questa società. Questo articolo è dedicato a uno di questi strumenti: il rapporto P/E.

Cosa significa?

L'abbreviazione P/E, usata anche nelle fonti in lingua russa, significa letteralmente "prezzo per guadagno", cioè letteralmente tradotto "prezzo per guadagno". Viene spesso utilizzata la designazione più familiare di questo termine in russo.- "profitti multipli". Il termine P/E ratio a volte usato mostra lo stesso significato ed è utilizzato anche nella letteratura pertinente.

Come si calcola?

La formula per calcolare il rapporto P/E è la seguente:

Prezzo delle azioni di mercato / Utile per azione.

È importante notare qui che profitto non significa l'intero volume del reddito della società, ma l'utile netto dopo il pagamento di tutte le tasse e dividendi sulle azioni privilegiate, per azione di questa società.

Ovvero, prima di calcolare questo rapporto, è necessario un calcolo intermedio dell'utile per azione. Questo rapporto è abbreviato standard EPS, che sta per "utile per azione", letteralmente - "utile per azione". La formula per calcolarlo è molto semplice:

Utili per azione=(utile netto dopo tutte le tasse - dividendi privilegiati) / Numero di azioni in circolazione.

Di solito, questi indicatori sono calcolati sulla base dei dati ottenuti per un anno solare e, per l'analisi, sono considerati in dinamica per un certo periodo di tempo. I dati iniziali per tali calcoli possono essere ottenuti dai materiali dei rapporti standard dell'azienda, pubblicati nel pubblico dominio.

Ad esempio, con l'utile netto totale di una società per l'anno di 5 miliardi di rubli e nessun pagamento di dividendi su azioni privilegiate, 860.000 azioni in circolazione sul mercato e il prezzo corrente di mercato di una quota di 120.000 rubli, puoi calcolare il coefficienteP/E.

Prima otteniamo EPS: 5.000.000.000/860.000=5.813.95 rubli.

Quindi rapporto P/E=120.000/ 5.813, 95=20, 6.

Cosa significa?

Il rapporto P/E mostra come il mercato azionario stia valutando le azioni di una società in questo momento. Al suo interno, questo rapporto esprime un semplice fatto: quante volte il prezzo di mercato corrente di un'azione è maggiore dell'utile netto generato da questa azione. O, più semplicemente, quanti profitti annuali sono contenuti nel prezzo dell'azione. Si può anche dare la seguente interpretazione: quanti anni ripagherà l'investimento in questa quota se l'attività di questa società procede allo stesso modo dell'anno in esame.

Come posso candidarmi?

Calcolando questo rapporto, un investitore è in grado di valutare l'equità del prezzo di un'azione rispetto agli utili generati dalla società per azione. Se il coefficiente è di grande importanza, è possibile con un certo grado di certezza concludere che le azioni di questa società sono sottovalutate e, dopo aver ulteriormente studiato le sue dichiarazioni, prendere la decisione di acquistare azioni sulla base di un aumento del loro valore. Letture troppo basse possono significare una valutazione inadeguata, una cosiddetta "bolla" in questi titoli, e segnalare la necessità di vendere queste azioni prima dei momenti negativi del mercato.

Il ragionamento di cui sopra è tipico del cosiddetto mercato azionario efficiente. Tuttavia, spesso gli investitori inesperti agiscono esattamente al contrario, ovvero puntando su un'elevata redditività, acquistano principalmente azioni di società conbassi rapporti P/E.

Va notato che le imprese e le aziende in vari settori hanno livelli di P/E significativamente diversi. Nei settori in lento sviluppo, come quello farmaceutico o della cantieristica navale, queste cifre sono significativamente, spesso molte volte, superiori rispetto a settori dinamici come l'industria di Internet, delle comunicazioni e molti altri. Anche l'intensità di capitale del settore è di grande importanza. Pertanto, spesso non ha senso confrontare questo indicatore per diverse aziende. Al fine di migliorare la correttezza dell'analisi, il rapporto P/E viene calcolato non solo per le azioni delle singole società, ma anche per interi settori dell'economia nazionale, il che offre un'ulteriore opportunità per individuare una sorta di "precursori" in ogni settore con una base adeguata per l'analisi. Allo stesso modo, l'indicatore "profitti multipli" viene calcolato per gli indici azionari, che sono lo stato medio del mercato azionario di un determinato paese.

Interpretazione matematica

La formula di calcolo è un quoziente di divisione, dove il numeratore è il prezzo dell'azione e il denominatore è la redditività dell'azione. Pertanto, se il numeratore è stabile, cioè il prezzo dell'azione non aumenta, ma il denominatore, che riflette la redditività, aumenta costantemente, il rapporto diminuisce. Con questo sviluppo di eventi, è ovvio che questo titolo è sottovalutato dal mercato. È vero anche il contrario. Pertanto, quando si esegue un'analisi, è estremamente importante studiare il comportamento del rapporto P / E in dinamica, che consente di stimare ed estrapolare il prezzo futuro di un determinato titolo.

Interpretazione quotidiana

In effetti, questo coefficiente, per facilità di comprensione, può essere condizionalmente descritto come il rapporto tra il prezzo corrente di mercato di un appartamento in affitto e l'affitto annuo dello stesso. Se l'appartamento costa 15 milioni di rubli e l'affitto annuo è di 720 mila rubli, il coefficiente sarà pari a 20,8 (15.000/720). Ciò significa che il costo dell'appartamento sarà interamente ripagato dal flusso di cassa derivante dall'affitto in 20,8 anni.

Svantaggi delle quote

Oltre alle differenze di settore già menzionate, il rapporto P/E delle azioni presenta una serie di svantaggi. Innanzitutto va tenuto presente che uno dei principali indicatori utilizzati per calcolarlo, ovvero il profitto, può essere soggetto ad alcune manipolazioni, però, del tutto legali. Ciò può essere fatto perché il profitto è la differenza tra le entrate, il cui importo è abbastanza difficile da distorcere, e i costi, i metodi di cancellazione e riflessione che in contabilità sono piuttosto diversi. La sottovalutazione dei profitti al fine di ottimizzare le tasse è un fenomeno abbastanza comune in tutti i settori e in tutti i paesi. Un rapporto P/E negativo si verifica quando c'è una perdita netta nel periodo di riferimento invece dell'utile netto. Tuttavia, per le nuove aziende promettenti, questo è un evento abbastanza comune. In questo caso, l'analisi per questo strumento è semplicemente impossibile, in quanto può fuorviare l'investitore. L'indicatore risulta inefficace anche nei casi di imminente liquidazione della società, accompagnata da una vendita.patrimonio e la chiusura di tutti i debiti della società. Tuttavia, lo svantaggio principale del rapporto P/E è che riflette il passato e tutti gli investitori sono principalmente interessati al futuro. Tuttavia, questo inconveniente è inerente a tutti gli indicatori senza eccezioni.

Rapporto modificato

Ci sono diversi tipi di multipli di guadagni, quindi è necessario prestare attenzione quando li si analizza per le diverse aziende. Le differenze sono principalmente nell'uso di diversi indicatori di redditività. Molto spesso, per il calcolo viene utilizzato l'utile ricevuto dalla società per l'ultimo esercizio finanziario. Tuttavia, è spesso possibile utilizzare il profitto previsto, nel qual caso il rapporto è chiamato "rapporto P / E prospettico" o rapporto di previsione. Può essere applicato anche un cosiddetto coefficiente "scorrevole", in cui vengono presi in considerazione i dati trimestrali dell'azienda. Il più "avanzato" tra i rapporti P/E modificati delle azioni è CAPE (rapporto P/E corretto per il ciclo), o in russo: "rapporto multiplo del profitto rettificato per il ciclo". Tale rapporto è calcolato sulla base di una media mobile decennale, attualizzata al tasso di inflazione di quel periodo. Il suo utilizzo consente di "smussare" s alti casuali nei profitti dell'azienda o nel prezzo delle sue azioni sul mercato. Il calcolo è piuttosto laborioso, ma ci sono calcolatrici corrispondenti di pubblico dominio.

Mercato azionario globale

Dato che quasi ogni paese ha il proprio mercato azionario, è piuttosto inutilecercate di coprire l'immensità, cioè di dare il rapporto P/E delle azioni per le singole società, di cui sono decine di milioni. Molto più interessante è valutare la dinamica del P/E per gli indici di borsa, che consentono di fare alcune previsioni circa le possibili direzioni di ulteriore movimento del mercato.

Di seguito è riportato un grafico dei rapporti P/E per l'indice S&P500, che è una valutazione integrale delle 500 maggiori società in retrospettiva.

Valori estremamente alti dell'indicatore "profitto multiplo" portano quasi sempre alla prossima crisi finanziaria. Attualmente, la "temperatura media in ospedale" è nella regione di 20-21, che è piuttosto alta, ma non critica. Il grafico mostra anche quanto i prezzi delle azioni possono scendere dopo aver fatto scoppiare le "bolle" nel mercato. Se ora e proprio all'inizio del viaggio, cioè alla fine del 19° secolo, l'indicatore era di circa 20, allora negli anni della Grande Depressione ha raggiunto 4, cioè il prezzo dell'azione in media era uguale a soli quattro profitti annuali dell'azienda. Al culmine delle bolle azionarie, i prezzi delle azioni sono saliti a una media di 45 per azione all'anno. È da notare che nel tempo il mercato ha cominciato a reagire a una crescita inadeguata dei corsi azionari. All'inizio del secolo scorso, il declino iniziò con un rapporto P/E di 26, successivamente a 34 e più recentemente solo a 45.

Compagnie russe

I rapporti P/E delle azioni russe sono riportati nella tabella seguente:

Nome dell'azienda	Miliardi di capitaleRUB	Valore del coefficiente P/MI
Rosneft	4871	21, 9
LUKOIL	4236	10, 6
Gazprom	3639	5, 1
NOVATEK	3280	20, 9
Gazpromneft	1835	7, 3
Nornickel	1815	14, 2
Severstal	872	8, 6
Yandex	659	42, 9
Sistema AFK	78	19, 0
Aeroflot	113	4, 9
KAMAZ	41	12, 2
M-Video	73	10, 5

Come si può vedere dai dati di cui sopra, possiamo concludere che un certo numero di società russe sono significativamente sottovalutate. I rapporti P/E differiscono notevolmente a seconda del settore in cui opera una particolare società e sono alquanto sottovalutati in relazione all'attuale livello globale del valore P/E nella regione di 20.

Principali compagnie russe

Oggi, due società possono vantare la maggiore capitalizzazione in Russia. Queste sono la società per azioni Gazprom e la banca numero uno nel nostro paese - Sberbank. Alla borsa di Mosca, il fatturato delle azioni di queste due società è più della metà del fatturato totale delle sale di negoziazione. Rapporto P / E di Sberbank con una capitalizzazione totale, secondo gli ultimi dati di rendicontazione annuale di 4,2 trilioni di rubli,è uguale a 5,8 Relativamente parlando, gli investimenti nelle azioni di questa banca si ripagano in 5,8 anni. A fine 2018, dopo un forte calo dei prezzi, questo asset ha un coefficiente intorno a 8, che è ancora piuttosto basso. Altre banche che differiscono da Sberbank in termini di capitalizzazione a volte hanno valori più elevati. Ad esempio, Vneshtorgbank è 8,2 e Rosbank è 9,2 società in questo settore. Rosneft e NOVATEK hanno rapporti superiori a 20, mentre LUKOIL superiore a 10.

Invece di una conclusione

Il mercato azionario russo è piuttosto piccolo rispetto ai mercati globali. E questo si spiega, in primo luogo, con la passività della popolazione, che non ha idea delle possibilità di questa direzione. Se negli Stati Uniti più della metà dei cittadini ha investimenti in azioni e altri titoli, anche per prepararsi al pensionamento, in Russia il numero di persone che negoziano in borsa non supera qualche punto percentuale. Nel contesto dei problemi con le prestazioni pensionistiche, l'abbassamento dei tassi di deposito, il mercato azionario può diventare un serio aiuto per i cittadini russi nel risparmiare e aumentare i loro soldi.